中邮证券:给予天顺风能增持评级
中邮证券有限责任公司王磊,贾佳宇近期对天顺风能(002531)进行研究并发布了研究报告《23H1业绩高增,海风扩产加速》,本报告对天顺风能给出增持评级,当前股价为13.06元。
(资料图片)
天顺风能(002531)
投资要点
事件:公司发布2023年半年报,上半年实现营收43.08亿元(+111%),实现归母净利润5.80亿元(+128%),其中Q2单季度实现收入29.46亿元(+124%),实现归母净利润3.82亿元(+73%)。
分版块来看:公司上半年风塔实现营收13.45亿元,同比增长41%,毛利率为12.49%,同比增长3.62pcts,8月以来国内陆风装机提速,预计下半年将实现更快增长;叶片业务实现营收12.26亿元,同比增长144%,毛利率为12.60%,同比提升5.90pcts;海工业务实现营收9.52亿元,为长风5月并表后贡献,毛利率为13.55%;风电业务实现营收6.88亿元,同比增长31%,一方面源于在运营电场规模提升后带来发电量提升,另一方面受益来风情况良好,利用小时数同比提升。
加速海风桩基产能扩产,实现行业领先。2023年5月公司正式完成江苏长风的收购,并在Q2贡献业绩,长风下辖三个工厂(目前合计60万吨),其中射阳20万吨(单桩)、通州湾20万吨(导管架)、汕尾20万吨(导管架配套,尚未完全投产),此外针对射阳与通州湾基地公司已开始扩建;新建基地方面,公司已在德国、揭阳、阳江、漳州等地布局,预计海上风电总产能到2025年底将超250万吨,实现行业领先。
盈利预测
我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为15.39/21.59/24.22亿元,对应2023-25年公司PE分别为15.56x/11.10x/9.89x,维持“增持”评级。
风险提示:
海风降本进度不及预期;装机需求不及预期;海外产能运营风险加大。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.13%,其预测2023年度归属净利润为盈利16.3亿,根据现价换算的预测PE为14.7。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级9家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为16.39。
关键词:
责任编辑:宋璟
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